德意志银行认为，随著中国民企违约率上升、流动性更趋紧张，中国银行业未施援手而任其倒闭，中国正在开始「不良债务周期」。在中国经济景气不佳、银行业削减坏帐之际，各种非正式借贷「影子银行」偷偷卷土重来，据调查，去年第二季非银行借贷占比已从首季的三十％激增至四十五％新高，之后就维持在高点。
非银行借贷占比45％也创新高
随著中国二○一九年经济成长率下滑至廿九年最低，中国境内公司债违约也创下历史最高，接近二．五万亿人民币，中企今年仍延续在境外债市的违约现象。
例如，中国国有铝生产商青海省投资集团上周爆发违约事件，无法偿付一笔到期的三亿美元离岸债券利息九六○万美元，引发外界对其今年三笔共八．五亿美元债违约的担忧。
中国正采取措施鼓励更多外资进入二．三七万亿人民币的不良贷款市场，甫签署的美中第一阶段贸易协议，给予美国投资者从中资银行收购不良贷款的管道。
德意志银行亚太区投行共同主管Amit Khattar表示，中国开始将债务委託外国解决之际，也开启了「不良债务周期」。专家认为，投资人面临中国经济景气不佳的情势，即使享有高利息，具违约风险的公司在债权回收上将更为困难。
路透专栏作家史温尼（Pete Sweeney）指出，中国人民银行数据显示，二○一八年以来信託贷款等非银行借贷已下滑，但去年随创投和私募股权资金流锐减，加上官方打击网贷P2P平台，中企倒闭激增，公司债违约创新高；中国褐皮书调查，去年第二季以来，中国非银行借贷占比维持约四十五％，信贷来源包括非银行国企、信託基金、线上服务和个人。
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