巴菲特直言：美国经济早已超越教科书预知范围(图)

　   周五 (4 日) 股神巴菲特 (Warren Buffett)
接受美媒专访，谈论到当前美国经济情势，巴菲特直言，现在美国经济的现况「非常奇怪」，早已超出他读过的任何经济学教科书所教之内容，目前美国经济的现况，早已是任何教科书都无法预见的。

　　巴菲特进一步表示，目前美国的失业率如此之低，但是通膨和利率却并未随之上升，而与此同时的是，美国政府还在增加财政支出及政府赤字，巴菲特认为，这些现象都已经超出了经济学书本上的预知范畴。菲利浦曲线已死？

　　事实上巴菲特所谈论的，也是近年来全球经济学界普遍所困扰的现象，即「菲利浦曲线已死」，菲利浦曲线主要为衡量失业率与通膨率之间的相互关係，而在正常的菲利浦曲线下，失业率与通膨率是会存在着「反向关係」，意即为当通膨率越高时，则失业率越低，反之当通膨率越低时，则失业率越高。

 

　　正常之菲利浦曲线
 

　　而自金融海啸爆发之后，Fed 也是致力于跟随着菲利浦曲线理论而行，Fed 期待压低美国失业率，以刺激通膨率升温，但週五 (4
日) 最新公布美国 4 月失业率已低至 1969 年来最低的
3.6%，可谓已是远远低于美国自然失业率之水准，但是债市通膨预期十年期美债平衡通膨率却仅只有
1.93%，菲利浦曲线似乎已完全失去反向关係之作用。

 

　　十年期美债平衡通膨率　(图片：Fred)
 

　　再如下图所示，下图为美国各不同经济时期时的菲利浦曲线，图中可以清晰看到，在 1997 年至 2007
年时期，美国失业率也是低至 4% 至 6% 附近，但通膨率却多数集中在 2% 至 4%
上下，显示了失业率的改善，确实刺激了实体经济的通膨率增温。

 

　　美国各经济时期时的菲利浦曲线　(图片：Bloomberg)

　　反观 2013 年至 2017 年，美国经济在近几年来可谓是一路复甦，而目前美国失业率虽然低至 1969
年来新低，但事实上美国通膨率却并未出现大幅扬升。美国 4 月非农、失业率大好！

　　週五 (4 日) 美国劳工部公布 4 月新增非农就业为 26.3 万人，远超乎预期的 19.0 万人，同时失业率更是自前月的
3.8% 降至 3.6%，再度彰显美国经济的强劲韧性。

　　巴菲特对目前美国经济现况认为，目前的美国经济早已超出任何经济学教科书所能预见之范畴，但估计超低失业率与低利率、低通膨率之现象，这样的状况是不会持续太久。

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