全球股市比惨 美股四分钟熔断史上第二次(图)

原标题：重磅突发！全球股市比惨 美股四分钟熔断史上第二次

　　比2008年还惨，本周一全球市场上演萝卜蹲，早盘亚洲市场重挫一轮之后，欧洲市场接着暴跌，3月9日晚间9点半，美股开盘之后，也全线尽墨，4分钟后，标普500快速跌7%，触及第一层熔断，暂停交易15分钟。美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，此前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。2020年3月9日21点34分，投资者再次见证历史。

　　全球资产瑟瑟发抖，MSCI指全球股市指数跌幅超过5%，为近12年的最大单日跌幅。

　　邮轮股成踩踏重地，皇家加勒比邮轮公司、挪威邮轮控股跌幅都超过10%。

　　光大策略谢超团队认为：美股本轮下跌之所以如此迅速，且跌幅大于A股和欧洲股市，背后的根源还是美股处于估值偏贵的状态。由于美国近10年以来的利率水平多数时间处于较低的水平，降低了企业加杠杆的财务成本，根据其研究，从过去10年美股涨幅最大的信息技术和可选消费类股来看，回购股份平均贡献了公司持有期收益率的15%。美股公司通过大规模举债进行股票回购，即便是在盈利增速极低的情况下，仍然能通过提升ROE的方式来推升股价，尤其是以麦当劳、波音、高露洁为代表的股票，当前账面的负债规模超过了资产规模，美股的“水牛”现象十分明显。

　　以股市市值占GDP的比重来衡量，以2003-2019年为考察区间横向比较，截至2019年12月，A股市值占GDP比重为59%，A股+港股占GDP比重为92.9%，均大幅低于美股的172.4%。纵向来看，截至2019年12月，A股市值占GDP比重的历史分位为63%，A股+港股占GDP比重的历史分位为56%，略高于50%分位，而美股市值占GDP比重为100%分位。也就是说，从估值水平的角度看，美股处于估值的历史高位，A股则处于历史的中等水平，因此疫情在海外传播所引起的美股等海外市场的调整压力，大概率是高于A股的。
另一方面，从巴菲特的最新资产配置状况，也能够进一步印证美股偏贵的观点。从历史上伯克希尔资产中的现金占比来看，巴菲特除了自下而上的选股，也做自上而下的择时。当道琼斯指数估值上升的时候，伯克希尔总资产中的现金占比上升，反之则下降。2019年巴菲特累积回购伯克希尔哈撒韦的股票超过50亿美元，且伯克希尔哈撒韦的A类股票在2019年仅上涨11%，远远跑输涨幅29%的标普500指数，显示其仓位处于极低的水平。

　　因此，疫情扩散固然会对欧美国家经济产生负面影响，进而影响股市，但美股估值本身也处于历史偏贵的状态，存在较大的调整压力，疫情主要起到的是导火索的作用。从估值的横向对比，以及当前A股估值所隐含的增长预期处于5%-5.5%左右的并未明显高估的水平，光大证券判断新冠疫情对A股的影响小于美股。

　　海富通基金认为，海外市场暴跌，近期A股市场预计承压，整体波动可能加大。中长期来看，我们仍然看好A股市场的配置价值，主要在于流动性宽松的市场环境并未发生改变，若经济基本面下行压力加大，相关政策或进一步边际放松。

　　海富通中小盘基金经理范庭芳表示，受外围不确定性的影响，近期A股整体偏防御，新老基建板块相对较强。但中长期看，海富通仍将坚持科技+消费的主线，精选行业景气向上、业绩兑现程度高的优质公司。科技板块短期受到风险偏好的压制，待情绪企稳后预计仍有持续的超额收益，继续围绕5G拉动的“管端云”新一轮全球科技创新周期和以半导体、基础软件国产化等为代表的中国科技自立周期两条主线进行布局。消费板块方面，此轮疫情的确对消费大环境产业巨大影响，公司一季报可能面临较大压力。在此情况下，我们将加大对消费板块的精挑细选，关注在疫情考验下仍能保持业绩增长的行业和公司。

　　美股走弱，美元指数表现偏软，一度下挫超过1%，目前维持在95.17附近，相对2月20日的99.915的高位，已经下挫5%。美元兑人民币晚间出现稳步拉升，目前美元兑人民币（离岸）为6.9568，日内上涨266个基点，在岸价格为6.94，日内升185个基点。

　　现货黄金全日强势震荡，早盘摸高1702.56美元，随后一直在1700美元下方徘徊。

　　原油成为今日的“火力品种”，惨遭血洗，不过晚间跌幅均有所收窄，目前跌幅在20%附近，今年原油已经下跌45%，成为年度最惨品种。

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